東芝存儲180億終于賣了！還是沒選鴻海

　　東芝20日晚間宣布與美國貝恩資本簽訂東芝存儲器股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。消息一出引爆賣壓，鴻海當(dāng)日收盤重跌3.5元，即3.18%。

　　整體觀察，相關(guān)協(xié)議到明年3月底前還有3大關(guān)卡要過，競標(biāo)者之一鴻海下一步動作值得關(guān)注。

　　東芝晚間發(fā)布新聞稿表示，董事會決議旗下半導(dǎo)體事業(yè)子公司東芝存儲器股份將轉(zhuǎn)讓出售給美國私募基金貝恩資本（BainCapitalPrivateEquityL.P.）為首的企業(yè)聯(lián)盟，股份轉(zhuǎn)讓金額規(guī)模約2萬億日元，雙方并簽訂東芝存儲器公司股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。相關(guān)交易預(yù)計在2018年3月31日前完成。

　　新聞稿指出，為了達(dá)到穩(wěn)定轉(zhuǎn)讓東芝存儲器事業(yè)的目標(biāo)，東芝本身也將再投資3505億日元。

　　貝恩資本牽頭的財團未來將持有東芝芯片業(yè)務(wù)49.9%的股權(quán)，東芝將繼續(xù)保有40%的股權(quán)，其他出資的日本企業(yè)和幫助東芝融資的日本銀行將獲得10.1%的股權(quán)。在結(jié)構(gòu)上，確保了日系勢力在未來東芝芯片部門中過半數(shù)的席位。

　　三大難題待解

　　東芝規(guī)劃出售子公司東芝存儲器以重建母公司，不過過程一波三折，出售案也與合作伙伴西部數(shù)據(jù)（WesternDigital）間有訴訟爭議。

　　市場人士指出，東芝董事會決議出售東芝存儲器給貝恩資本，到明年3月底前，還有3個關(guān)卡要過，分別是與合作伙伴西數(shù)之間的訴訟爭議、主要國家的反壟斷法審查、以及競標(biāo)者之一鴻海集團的下一步動作。

　　西數(shù)與東芝原先就有合作關(guān)系，雙方合作經(jīng)營位于三重縣四日市的工廠。在合作框架下，西數(shù)主張對于東芝存儲器出售具有獨占協(xié)商權(quán)利，西數(shù)擔(dān)心若其他第三者獲得東芝旗下半導(dǎo)體事業(yè)，對于原有合營工廠營運將產(chǎn)生影響。

　　東芝與貝恩資本簽訂協(xié)議，市場人士推測，西數(shù)可能仍會以訴訟爭議與東芝繼續(xù)周旋。

　　其次，此項協(xié)議仍須經(jīng)過主要市場國家嚴(yán)格的反壟斷法審查。若韓國存儲器大廠SK海力士透過其他方式參與此項協(xié)議，法人表示，由于SK海力士與東芝同是存儲器大廠，可能會引起西數(shù)或鴻海集團的質(zhì)疑，主要市場的反壟斷法審查程序，也可能會因此大費周章。

　　此外，競標(biāo)者之一的鴻海集團下一步動作，更是關(guān)注焦點。鴻海原先評估，標(biāo)到東芝存儲器后，計劃在美國設(shè)存儲器廠，因為美國固態(tài)硬盤（SSD）自給自足的供給量，只能供給美國市場所需的14%，鴻海設(shè)想在美國設(shè)廠供給存儲器，有很大的發(fā)展空間。

　　若東芝與貝恩資本在收購東芝存儲器方案成局，法人表示，恐打亂鴻海集團在美國布局存儲器廠的計劃。此外，由于鴻海集團積極深耕“云移物大智網(wǎng)+機器人”，相關(guān)布局與關(guān)鍵零組件存儲器息息相關(guān)，鴻海在藍(lán)圖上恐空出一塊關(guān)鍵拼圖未能完成。

　　先前鴻海集團競標(biāo)東芝存儲器，日本部分媒體提出技術(shù)外流與資金來源的質(zhì)疑，如今鴻海也可提出類似疑問，對于東芝出售存儲器事業(yè)的發(fā)展有何影響，也值得觀察。

　　外媒先前報導(dǎo)，貝恩資本為首的企業(yè)集團競標(biāo)東芝存儲器，還包括日本產(chǎn)業(yè)革新機構(gòu)INCJ、日本政策投資銀行、韓國存儲器大廠SK海力士等組成，此外傳出美國蘋果（Apple）及戴爾（Dell）等加入。

　　最終受益：貝恩資本

　　貝恩資本（英文：BainCapital）是美國一家私人股權(quán)投資公司，于1984年由母公司貝恩策略顧問公司的合伙人米特·羅姆尼等三人成立，總部設(shè)于馬薩諸塞州波士頓，為全球多個行業(yè)超過250家公司提供私人股權(quán)投資和附加收購。

　　而收購的達(dá)成對貝恩資本來說有什么好處呢？這就要看看其中的兩個相關(guān)的投資方：蘋果和SK海力士。

　　之前，蘋果就已經(jīng)聯(lián)手貝恩資本希望出手收購東芝半導(dǎo)體，而他們也是東芝芯片的一個重要的客戶。西部數(shù)據(jù)也曾經(jīng)希望招攬?zhí)O果來合作收購東芝芯片，不過蘋果最終還是選擇了貝恩資本的財團。隨著收購的達(dá)成將能夠幫助蘋果進(jìn)一步擺脫三星，這一點在之后將詳細(xì)說明。

　　對于SK海力士而言，收益也是顯而易見的。

　　隨著貝恩資本收購達(dá)成，SK海力士與東芝形成陣營。根據(jù)數(shù)據(jù)，SK海力士2017年一季度市占10.7%，二季度市占9.9%。收購之后，其陣營將拉開與排名第三的西部數(shù)據(jù)的距離，并追趕三星。

　　可以說，貝恩資本作為最終的收獲者，在此聯(lián)盟中，除了SK海力士之外，蘋果應(yīng)該是收益最多的。

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